財務管理課程設計報告1(1) - 下載本文

盈利的根本途徑,但單純以成本最低為標準,只局限于降低成本本身,一般不能改變風險。因此,企業在投資管理、流動資金管理、證券管理、籌資管理等經濟活動中,一方面要最大限度地降低成本獲得利潤,便企業總體邊際收益最大,另一方面要以利潤換效率,充分考慮“貨幣的時間價值和投資的風險價值”,以求達到股東投資報酬率最大;合理提高資產的利用效率。企業的資產不是無限的,企業獲得的利潤不僅僅表現在降低成本和降低資產消耗方面,還表現在提高資產利用率方面。改變資產用途,利用有限的資產多生產盈利更高的產品也是一種現實的選擇,對于存在明顯資產閑置的企業,提高資產利用率即是降低成本提高盈利水平的關鍵。盤活存量資產、增加產品產量、調整產品結構、銷售更多的社會需要的商品來增加數量收益,不僅是一種市場策略,有時也是一種成本利潤策略,從企業戰略意義上講,提高資產利用事也是實現企業價值最大化的有效途徑;正確進行財務分析。為改善企業內部管理,財務管理往往要對企業的盈利能力、籌資結構、利潤分配進行分析,以評價企業過去的經營成果和財務狀況,預測未來的發展趨勢。幫助企業改善決策。通過財務分析可以對企業的償債能力、盈利能力、抗風險能力作出評價,找出存在的問題,以此來提高資產收益率、應收賬款周轉率,并為決策提供有用信息,促使企業財務管理目標的實現;協調各種財務關系。股東、經營者、債權人構成了公司最重要的財務關系,股東是企業的所有者,財務管理的目標是股東的目標。

三、課程設計三

(一)實訓名稱:蒙科蒂葡萄酒公司設備決策案例

(二)實訓目的:通過此案例分析,掌握內部投資決策分析 (三)實訓資料:

蒙科蒂葡萄酒公司釀酒廠總經理吉諾·蒙科蒂最近與帝國裝瓶公司的設備銷售代表詹尼弗·莫蒂默向他詳細演示了公司的新產品、一種叫做Rapid Stick的新標簽設備可以替代吉諾公司現有的、較為低效的舊設備。新設備的本(包括安裝成本在內)為120000美元。

蒙科蒂葡萄酒公司生產經理分析了新機器設備的特征,經過估算,他認為公司每年可因此節約30000美元的人工成本和材料成本。新設備的使用年限為6年,殘值為零。舊設備預計可繼續使用6年。吉諾·蒙科蒂訂為,新設備每年至少帶來18%的投資回報才能使投資變得有利可圖。 四、研討問題:

1、分別下列兩種情況作出是否購買新設備的決策:(1)假設現有舊設備的賬面價值和殘值均為零,蒙科蒂葡萄酒公司應否購買新設備;(2)假設現有舊設備的賬而價值為42000美元,現有殘值為25000美元,6年后的殘值為零,,蒙科蒂葡萄酒公司應否購買新設備?(注:在決策(1)、決策(2)中忽略納稅的影響。)

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2、假設蒙科蒂葡萄酒公司已購買了Rapid Stick設備。一年后,詹尼弗·莫蒂默再次與吉諾·蒙科蒂聯系,并告訴他,公司又可以提供一種名為Super Stick具有更先進的標瓶技術的設備。Super Stick設備的全部安裝及運營成本為170000美元,經濟使用年限為5年。遺憾的是,盡管原有的Rapid Stick設備仍可在剩余的5年使用期限內繼續結轉其先期原始投入,但Super Stick新設備帶來的技術革新將使得Rapid Stick設備變得一文不值,即使Rapid Stick設備帶來的成本節約額基礎上,Super Stick設備每年還可以進一步節約人工成本和材料成本60000美元。試問:蒙科蒂葡萄酒公司將作出何種決策?

3、吉諾·蒙科蒂要求詹尼弗·莫蒂默描述一種叫做Quick Flow的新型裝瓶設備的特征。一段進期以來,生產經理一直在說服吉諾安裝Quick Flow設備以替代現有的設備。很久以來,現有舊設備的賬面價值早已被抵銷,而且實際殘值也已為零。盡管Quick Flow設備的全部安裝和運營成本需要450000美元,但生產經理強調,新設備(在整個10年的經濟使用年限內)每年可減少稅前人工成本及廢品損失100000美元。目前還無法預測新設備的最終殘值,如果資本成本為20%,邊際稅率為40%,那么,蒙科蒂葡萄酒公司是否應當購買Quick Flow設備?

(四)解答過程:

1.分析下列兩種情況是否購買新設備的決策

(1)由公式可知:

PVA=A·PVIFAi,n

其中: PVA:年金現值

A:年金

PVIFA(i,n-1):年金現值系數

n:時間期限,以一年為一個單位 i:利率 本題中,n=6,i=18%

從而 PVA =30000* PVIFA18%,6 =104940美元

因為年金現值為104940美元,小于本金120000美元,所以不應購買新設備。

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(2)由資料可知,舊設備的賬面價值為42000美元,現有殘值為25000美元,6年后的殘值為零。用有無對比法:

如果用新設備,產生新的現金流量折現。

第一:賣出舊設備,買入新設備,現金流量為

42000-120000=-95000美元。

第二:每年節約的30000美元按照18%折現率折現

PVA =30000* PVIFA18%,6 =104940美元

所以買入新設備產生的現金流量為

NCF=104940+(-95000)=9940>0

所以購買Super Stick新設備方案可行。

2.分析蒙科蒂葡萄酒公司應使用的決策:

計算科蒙蒂公司的現金流量,由公式:

每年凈現金流量(NCF)=年營業收入-年付現成本

年付現成本=年金現值=NCF= 60000* PVIFA18%,5 =187620美元

所以 NCF=187620-17000=17620美元

因此蒙科蒂葡萄酒公司應購買新設備。 3.根據材料,固定資產投入為450000美元。 新設備每年可節省

100000美元,考慮邊際稅率

則 稅后現金流入=100000*(1-40%)=60000美元按照直線折舊,折舊抵稅產生的現金流入為 60000*0.4=18000美元 總現金流入=60000+18000=78000美元 所以 PVA =78000* PVIFA20%,10 =327012美元

小于45000美元的投入,所以不應當購買Quick Flow設備。

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四、課程設計四

(一)實訓名稱:四通公司的短期籌資決策

(二)實訓目的:通過此案例分析,能夠根據所給定的付款條件和目前所有的銀行貸款利率進行短期籌款決策,并掌握現金折扣成本的計算 (三)實訓資料:

四通公司經常性地向五洲公司購買原材料,五洲公司開出的付款條件為\某天,四通公司的財務經理宋海查閱公司關于此項業務的會計賬目,驚訝地發現,會計人員對此項交易的處理方式是,一般在收到貨物后15天支付款項.

當宋海詢問記賬的會計人員為什么不取得現金折扣時,負責該項交易的會計不假思索地回答道,\這一交易的資金成本僅為2%,而銀行貸款成本卻為12%.因此,根本沒有接受現金折扣。

四、實訓要求:思考并回答如下問題: 1、會計人員錯在哪里?

2、喪失現金折扣的實際成本有多大?

3、如果四通公司無法獲得銀行貸款,而被迫使用商業信用資本,為降低年利息成本,你應向財務經理提出何種建議?

(四)解答過程: 1.會計人員的錯誤:

根據五洲公司開出的付款條件,倘若四通公司選擇現金折扣時,則其需要在銀行貸款。會計人員認為銀行貸款的成本為12%,大于這一交易的成本2%,因而不予以考慮的想法是錯誤的。公司可通過獲得其折扣后,可將其應用于短期投資,如投資于現金、應收賬款、存貨等。一般在短期內可回收。所以公司可通過預測短期投資帶來的收益,倘若其收益大于不獲得折扣時,就應該選擇現金折扣;即使通過計算預測短期投資的收益得出,選擇現金折扣并不會獲得利益,也有應該將付款日期推至最后一天,以降低放棄折扣的成本。 2.根據公式:

現金折扣成本=現金折扣率/(1-現金折扣率)×360/(信

用期-折扣期)

則 C=2%/(1-2%)×360/(35-10)

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=29.4%

所以喪失的現金折扣的時間成本為29.4%

(3)根據籌資方式的優缺點考慮。商業信用資本籌資比銀行貸款所需的成本更多,所以在這種情況下,財務主管應盡推遲第35天之前付款,萬一不行,那也是在10天之后、35天之前付款,在這期間利用應付款項來進行短期投資,從而減少放棄折扣成本的成本。

五、課程設計五

(一)實訓名稱:迅達航空公司的長期籌資決策

(二)實訓目的:通過此案例的分析,掌握各種籌資方式的特點,適當的對各種籌資方式進行比較分析,從而正確地決策 (三)實訓材料

迅達航空公司于2000年實行杠桿式收購后,負債比率一直居高不下。直至2005年底,公司的負債比率仍然很高,有近15億元的債務將于2008年到期。為此,需要采用適當的籌資方式追加籌資,降低負債比率。

2006年初,公司董事長和總經理正在研究公司的籌資方式的選擇問題。董事長和總經理兩人都是主要持股人,也都是財務專家。他們考慮了包括增發普通股等籌資方式,并開始向投資銀行咨詢。

起初,投資銀行認為,可按每股20元的價格增發普通股。但經分析,這是不切實際的,因為投資者對公司有關機票打折策略和現役服役機齡老化等問題顧慮重重,如此高價位發行,成功的幾率不大。最后,投資銀行建議,公司可按每股13元的價格增發普通股2000萬股,以提升股權資本比重,降低負債比率,改善財務狀況。

迅達航空公司2005年底和2006年初增發普通股后(如果接受投資銀行的建議),籌資方式組合如下表:

迅達航空公司長期籌資方式情況表 金額:市場價格/億元 長期籌資方式 長期債券 融資租賃 優先股 普通股 總計

2005年底實際數 金額 49.66 2.45 6.51 11.43 70.05 百分比(%) 70.9 3.5 9.3 16.3 100 2006年初估計數 金額 48.63 2.45 6.51 13.86 71.45 百分比(%) 68.1 3.4 9.1 19.4 100 10





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